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MRI:钢贸市场资金供应充裕,倒逼传统业务升级转型

发布时间:2019-04-23

资金是钢贸行业重要生产资料,去年至今从宽货币到宽信用,钢贸行业资金供应逐渐宽裕,这将对钢贸行业带来哪些影响?笔者结合政策方向及企业调研情况,对当下钢贸行业正在发生的变化做简要梳理并推演发展趋势。

1、资金供应宽松,钢贸行业托盘业务利差收窄,倒逼传统业务升级转型,推动大型优质钢贸企业扩张自营业务。

2、资金成本较低叠加规模优势,大型优质钢贸企业自营业务扩张顺利,或逐渐对中小型钢贸商市场份额形成挤压。

3、竞争格局转变,钢贸市场强者恒强格局将更明显。

笔者对具体政策演化做了简要梳理,仅供参阅。


一、货币政策方向调整

中国人民银行货币政策委员会2019年第一季度例会中首次提出,社融规模增速要与GDP名义增速相匹配。经分析,本次货币政策方向调整,将促进2019年改善整体社融状况。结合银保监会对银行提出加大小微企业贷款,进一步提升小微企业金融服务质效的要求,优质钢贸企业将获得更大力度资金支持。


二、从宽货币至宽信用

2019年4月15日,中国人民银行货币政策委员会发布了2019年第一季度例会纪要,会议内容较去年四季度有较多变化。货币政策方面变化较大,重点提出不搞“大水漫灌”,提出货币供给量与社融规模要和名义GDP增速相匹配的货币政策原则,以深化金融供给侧改革为重点,提出着力激发微观主体活力的指导思想。

中国人民银行货币政策委员会季度例会对比:

按照广义货币M2和社融规模增速匹配名义GDP增速的货币政策原则来看,2018年社融累计同比增速全年保持负增长,2019年社融情况将获得较大改善,实体经济将将从金融市场获得更多支持。

图1:名义GDP与社融累计同比增速


上海银行间同业隔夜拆放利率处于2017年以来低位水平,宏观流动性处于适度充裕水平。下阶段货币政策工作重点将着力激发微观主体活力,解决民营企业、小微企业融资难、融资贵等问题。

图2:SHIBOR隔夜(日)


三、宽信用延申增投放

2019年2月25日、3月13日,银保监会连续发布通知《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》、《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》。通知要求五大行带头实现小微企业信贷投放增速和投放户数双增长,要求小微企业贷款余额年内增长30%。要求商业银行建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制,要求提高民营企业信贷服务效率,提高信贷审批速度。一系列措施都旨在增加面向小微企业的信贷投放


四、宽信用、增投放对钢贸市场有何影响?

资金是钢贸行业核心生产要素之一,在经历了多年前的“钢贸信贷危机”之后,资金或更青睐头部优质企业。钢铁产业链中对钢贸企业而言,主要融资渠道为银行,其次为非金融国企和电商平台提供的托盘业务。“钢贸信贷危机”时期,部分企业恶意“套贷”造成恶劣影响,银行加大对钢贸企业贷款审批力度,收紧钢贸企业贷款标准和贷款额度。资金供应偏紧情况下,中小钢贸商托盘融资利率长期集中在12%-18%区间2018年开始,市场托盘融资利率回落至10%-12%,截至目前市场主流托盘融资利率9.6%-10%(含税)区间。从融资成本角度而言,钢贸市场资金供给状况已有较大改善,加之货币政策新动向出现,钢贸行业资金供应宽松局面将持续


五、钢贸龙头转向,强者恒强

受资金供应增加影响,托盘资金利差逐渐收窄,倒逼部分企业传统业务升级转型。相比逐渐收缩的资金利差,钢贸供应链中面向终端或次终端用户,仍可通过贸易批发获取稳定的贸易服务费。

经了解,部分托盘大户目前已明显提高自营业务比例,江苏系企业A自营业务比例或超50%、厦门系企业B自营业务比例或超30%。业内某著名钢贸企业董事长表示,公司正逐渐转向以服务来盈利的模式,传统托盘业务正在缩减,目前纯资金需求的托盘业务已很少接单

对钢贸市场结构性影响推演:

1、托盘业务利息降低,中小型钢贸企业资金成本进一步降低,但竞争加剧贸易盈利水平难提高。

2、较低资金成本叠加规模优势,大型优质钢贸企业自营业务吨钢盈利能力相对较强。托盘利差收窄,推动大型优质钢贸企业扩张自营业务。在今年钢铁市场需求总体表现较好的基础上,头部钢贸企业自营业务扩张较为顺利,有利提升其市场份额,同时对中小型贸易商市场份额形成挤压。

货币政策从宽货币到宽信用初见成效,由于资金传导链条较长,货币政策效果将在今年集中体现。目前对钢贸行业而言资金供应较为宽裕,信贷资质优良、规模形成优势的优质钢贸企业迎来高质量发展契机,市场上强者恒强格局或更明显



(来源:我的钢铁网)


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